目录

1. 交易生命周期

1.1 证券交易所

1.1.1 交易前

1) 订单生成（Order Generation）

2) 订单管理（Order Management）

1.1.2 交易执行

3) 交易匹配（Trade Matching）

1.1.3 交易后

4) 交易确认（Trade Confirmation）

5) 交易对账（Trade Reconciliation）

6) 风控与合规（Risk & Compliance Checks）

1.1.4 交易清算

7) 清算处理（Clearing Processing）

8) 资金对账与指令发送（Settlement Instructions）

1.1.5 交易结算

9) 资产交割（Securities Settlement）

10) 交易完成（Trade Completion）

1.2 银行资金交易

1.2.1 发起

1.2.2 验证

1.2.3 授权

1.2.4 清算

1.2.5 结算

2. FIX和SWIFT

2.1 FIX (Financial Information Exchange)

2.2 SWIFT

2.3 区别

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无论是证券交易还是银行交易，都有异同之处，以下对这几年工作经历了解到的金融知识进行总结。

1. 交易生命周期

交易生命周期（Trade Lifecycle）指的是从交易产生到最终清算和结算的完整流程，涵盖 前台（Front Office）、中台（Middle Office） 和 后台（Back Office） 的各个环节。这个概念在 投资银行、资产管理、证券交易、清算机构 等金融机构中至关重要。

1.1 证券交易所

1.1.1 交易前

在交易发生前，需要进行市场分析、风险评估和合规检查。

1) 订单生成（Order Generation）

• 交易员或自动交易系统（Algorithmic Trading System）生成 买入/卖出 指令。
• 交易指令可能通过 交易终端（如 Bloomberg Terminal）或 FIX API 传输到交易系统。

2) 订单管理（Order Management）

• 订单进入 订单管理系统（OMS，Order Management System），用于：
  • 检查合规性（是否符合监管要求，如 MiFID II）。
  • 检查风险控制（是否超出投资组合限制，如 VaR 计算）。
  • 检查信用额度（确保资金充足）。
• 订单可能被拆分成多个小订单，以优化执行价格（特别是在大额交易时）。

1.1.2 交易执行

交易执行是指订单在市场上成交，通常在 交易所（Exchange）或场外市场（OTC） 进行。

3) 交易匹配（Trade Matching）

• 在交易所，订单与市场中的对手方匹配。
• 在场外交易（OTC）中，交易对手（Counterparty）直接达成交易。
• 交易系统（如 Broadridge 或 Sophis）记录交易详情，包括：
  • 交易时间、价格、数量、对手方、订单类型（限价/市价等）。
  • 唯一交易标识符（Trade ID），用于后续清算和监管报告。

1.1.3 交易后

交易执行后，需要确认、清算、结算，并确保交易被正确记录在账。

4) 交易确认（Trade Confirmation）

• 交易双方（买方、卖方）通过电子确认系统（如 FIX 或 SWIFT）确认交易细节是否一致。
• 在 Broadridge 或 Fusion Sophis 这样的系统中，交易数据会被发送到 中台风控系统 进行验证。
• 若发现错误（如价格不一致），需要进行手动调整（Trade Amendment）。

5) 交易对账（Trade Reconciliation）

• 交易数据会被对账系统（Reconciliation System）检查：
  • 内部对账：核对 OMS 和交易执行系统中的数据是否一致。
  • 外部对账：核对经纪商（Broker）和交易所的数据是否匹配。
• 对账工具：Broadridge 的 Gloss 系统通常用于此过程。

6) 风控与合规（Risk & Compliance Checks）

• 中台会执行一系列风控和合规检查：
  • 市场风险（Market Risk）：计算交易对投资组合的影响（如 VaR）。
  • 信用风险（Credit Risk）：检查对手方违约风险。
  • 反洗钱（AML）与法规合规（如 Dodd-Frank、EMIR、MiFID II）。
• 监管报告提交给 SEC、ESMA、CFTC 等机构（可能使用 Broadridge 提供的合规工具）。

1.1.4 交易清算

清算是指计算买卖双方的净额结算责任，并向清算机构提交指令。

7) 清算处理（Clearing Processing）

• 交易数据被发送至 中央对手清算机构（CCP, Central Counterparty Clearing House）。
• 交易清算可能通过以下方式完成：
  • 双边清算（Bilateral Clearing）：交易双方直接进行清算（适用于 OTC 交易）。
  • 中央清算（Central Clearing）：CCP 作为中介，保证交易安全（适用于交易所交易）。
• 清算过程中会进行 保证金计算（Margin Call），要求交易方存入足够的保证金，以降低信用风险。

8) 资金对账与指令发送（Settlement Instructions）

• 资金转移指令通过 SWIFT 发送给托管银行或代理银行。
• 交易系统（如 Broadridge）会更新资金账户信息，并确保结算资金充足。

1.1.5 交易结算

结算是指实际的证券和现金交割，即资金和资产的最终交换。

9) 资产交割（Securities Settlement）

• 交割模式：
  • T+0（当天结算）：如外汇交易。
  • T+2（两天后结算）：美股市场。
  • T+n（不同市场有不同规则）。
• 结算可通过 DVP（Delivery Versus Payment，货银对付） 模式进行，即资产交割和资金支付同步进行，避免单方违约。

10) 交易完成（Trade Completion）

• 交易信息存入 后台系统（Back Office Systems），供财务、审计和监管部门使用。
• 投资者收到交易确认，资产正式入账。

1.2 银行资金交易

总的来说包括：

• 发起（Initiation）
• 验证（Validation）
• 授权（Authorization）
• 清算（Clearing）
• 结算（Settlement）
• 通知（Notification）

1.2.1 发起

客户可以通过以下方式发起银行转账请求：

• 个人网银/手机银行
• 银行柜台
• 公司企业支付系统（ERP对接银行）
• SWIFT 报文（如 MT103 用于跨境支付）

1.2.2 验证

银行收到客户(Maker)的转账请求后，会进行初步验证：

• 账户信息检查：检查账户是否存在、状态是否正常（如冻结、挂失等）。
• 余额检查：确保账户余额足够支付。
• 风控检查：是否属于高风险交易（如异常大额、海外交易）。
• 反洗钱检查：是否涉及黑名单账户或可疑交易。

如果验证失败，交易会被拒绝，并通知客户。

如果验证通过，进入授权阶段。

1.2.3 授权

银行根据交易类型，可能需要额外(Checker/Authoriser)的授权：

• 个人客户：短信验证码（OTP）、指纹、人脸识别。
• 公司客户：财务经理审批、银行 Token 确认。
• 大额跨境支付：合规审查、人工审核。

授权成功后，银行会锁定账户资金，防止重复支付。

1.2.4 清算

银行需要通过支付清算网络处理交易。

• RTGS（实时全额结算）：适用于大额支付，每笔交易独立清算。
• ACH（自动清算所）：适用于小额支付，批量清算处理。
• SWIFT：跨境支付清算，追踪交易状态，如：SWIFT MT103 / ISO 20022。
• FPS（快速支付系统）：适用于实时小额支付。

1.2.5 结算

清算完成后，银行间需要最终资金结算：

1) 同一家银行内部转账（无需跨银行结算）：直接更新 A 和 B 账户的余额。

2) 不同银行之间的转账（需要央行或代理行结算）：资金通过央行或代理银行进行交割，例如：A 在花旗银行 → B 在汇丰银行，花旗银行和汇丰银行通过 RTGS / SWIFT gpi 结算资金。

3) 跨境支付：如果 A 和 B 在不同国家，可能需要 代理行（Correspondent Bank） 参与资金转移：A 的银行 → 代理行（中转银行）→ B 的银行。

1.2.6 通知

交易完成后，银行(短信/邮件/网银)会通知相关方，交易状态更新（成功/失败/处理中），同时银行对账系统更新交易记录。

2. FIX和SWIFT

在金融交易中，电子确认系统FIX和SWIFT是两种重要的通信协议，它们分别在交易执行（前台）和交易确认、结算（后台）发挥关键作用。

2.1 FIX (Financial Information Exchange)

FIX（金融信息交换协议）是一种前台交易协议，用于买方、卖方、交易所和其他金融机构之间的实时交易通信。它主要用于：

• 订单管理：交易所、券商、基金经理发送/接收交易指令。
• 市场数据分发：交易所向会员或市场参与者提供报价、成交数据。
• 交易执行：交易对手之间撮合交易。
• 交易确认：确认订单是否执行，向客户反馈执行情况。

2.2 SWIFT

SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）是一种后台交易协议，用于全球金融机构之间的银行支付、资金结算、证券交割指令传输。它是全球银行间通信的标准，确保跨境交易安全高效。

主要用于：

• 跨境支付：处理银行间跨境付款。
• 证券结算：资金清算和证券交割。
• 外汇交易：处理 SWAP、SPOT、FORWARD 交易。
• 贸易融资。

2.3 区别