摘要：本报告基于2025年产业数据与企业财报，揭秘AI产业从“狂热扩张”向“需求兑现+效率竞争”转型的核心逻辑，为投资者、从业者、行业观察者提供全景式产业指南。
AI 产业正站在关键转折点！2025Q3 泡沫论发酵引发美股 AI 相关股回调，但推理需求爆发、多模态突破、中美差距缩窄等信号显示，产业并非系统性崩盘，而是进入分化加剧的新周期。2026年，投资逻辑将从泛 AI 概念普涨，转向精选具备真实变现能力、成本优势与护城河的核心标的。
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2026海外AI年度复盘及财报综述：泡沫与机遇并存，结构性机会凸显
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