新春消费旺季的钟声渐近,本应全力冲刺市场的国民果汁品牌汇源,却被一场横跨资本与品牌的纷争拖入舆论中心。2026年1月,粤民投与文盛资产的债务和解消息,为停滞已久的汇源回A计划注入一丝曙光,但这场看似打破僵局的资本运作,背后却暗藏商标归属、股权冻结、经营内耗等多重隐忧,让这个承载几代人记忆的品牌,仍在重生与沉沦的十字路口徘徊。
资本和解:股权腾挪下的有限曙光
这场资本层面的破冰,始于一场债务纠纷的和解。据接近诉讼的知情人士透露,粤民投关联企业与文盛资产12个关联主体的侵权责任纠纷已达成一致,粤民投不仅撤回诉讼,还解除了对上海邕睿所持诸暨文盛汇52.47%股权的冻结。这一变动之所以备受关注,核心在于诸暨文盛汇的特殊身份——它是文盛资产为重整北京汇源专门设立的持股平台,手握北京汇源60%的核心股权,堪称汇源回A的“关键枢纽”。
股权变动细节更显资本博弈的精妙。天眼查数据显示,2025年12月29日,上海邕睿对诸暨文盛汇的持股比例从52.47%降至38.75%,粤民投旗下三家企业以合计13.72%的持股比例补位入场。显然,文盛资产是以核心股权抵偿了部分债务,而粤民投作为首家与文盛达成和解并获得债务抵偿的机构,其提前诉讼保全的操作被华南私募人士评价为“极具远见”。
但这份曙光并未照亮汇源回A的全程。作为此前汇源曲线上市的核心参与者,国中水务的态度尤为冷静。其证券部人士明确表示,文盛与粤民投的矛盾虽解,但与汇源方面的核心分歧仍未化解,后续走向难以预判。回溯过往,国中水务曾斥资9.3亿元成为北京汇源第二大股东,2024年更计划收购诸暨文盛汇过半股权实现并表,却因股权冻结被迫终止收购,随后股价逆势下跌25.89%,总市值缩水至41亿元。如今和解落地,国中水务的谨慎表态,恰恰暗示了资本层面的和解仅解开了第一层枷锁。
品牌内耗:谁在透支“国民果汁”的信任?
资本博弈尚未落幕,品牌控制权的拉锯战已让消费者陷入认知混乱。2026年1月,抖音直播间里两家“汇源官方店”隔空对峙:北京汇源(文盛系)与汇源集团(朱新礼系)各自宣称手握正统,一方直指对方产品“非正品”,另一方则强调“全产业链原料控制权”,而消费者询问产地时,主播只能含糊以对,这场真伪之争的核心,实则是商标与经营权的归属博弈。
从法律层面看,2022年重整计划已明确“汇源”核心商标归属北京汇源,这一结论得到法律界人士佐证,北京市中闻律师事务所律师郭航宇指出,汇源集团若未经授权使用核心商标,或构成侵权。但汇源集团手握“汇源果超”等边缘商标,更以文盛资产违约为由发难——指责其16亿元增资承诺仅兑现7.5亿元,剩余8.5亿元逾期超一年,且到账资金中6.47亿元未投入生产。
文盛系则反戈一击,称首期资金已按计划清偿债务,剩余资金因现金流充沛暂未动用,且发现原团队向汇源集团关联企业违规支付预付款,2025年6月余额已达6亿元,已报案并撤换团队。代工权的争夺更让混乱升级:文盛系停止对汇源集团工厂的授权,签约新代工厂;朱新礼系则否认其原料采购合同效力,强调自有产业链优势。这场内耗直接导致渠道失控,2025年9月起,多个电商平台汇源产品断货,淘宝官方旗舰店一度空架,仅余购物金充值链接,消费者信任持续被透支。
回A迷局:核心资产冻结与行业掉队的双重重压
汇源回A的最大障碍,或许并非品牌纷争,而是核心资产的司法桎梏。2025年底,国中水务披露,诸暨文盛汇持有的北京汇源60%股权被北京市第三中级人民法院冻结,起因是河北汇源(重整前控股股东)就未足额支付的8.5亿元增资款提起诉讼,要求支付欠款及违约金并申请财产保全。这意味着,即便资本纠纷逐步化解,北京汇源的核心资产仍处于冻结状态,资本运作与正常经营均受制约。
更严峻的是,在持续内斗中,汇源已错失果汁行业的升级窗口期。如今市场早已从传统浓缩果汁转向NFC、HPP等高端品类,健康化、低糖化成为主流。农夫山泉、统一等头部品牌早布局高端线,通过冰柜投放抢占终端;盒马、山姆等商超的自有品牌低价NFC果汁,进一步挤压传统品牌空间。尼尔森数据显示,汇源市场份额从2016年的53.4%暴跌至2025年的11.0%,不仅被可口可乐超越,更被新兴品牌围堵。而汇源推出的香菜汁、白桦树汁等新品反响平平,产品创新与渠道布局全面滞后。
破局之道:国民品牌的重生命题
从1994年创办到2007年港交所上市,从2008年收购案失败到2021年退市重整,汇源的历程是中国本土品牌成长与挣扎的缩影。2022年的重整本是重生契机,却因资本逐利与控制权争夺陷入内耗。粤民投的入局虽带来资本活水,但要真正破局,仍需跨越三重门槛。
其一,厘清法律纠纷是前提。需通过司法程序明确增资款支付、商标归属、违规预付款等核心争议,解除核心资产冻结,为经营与资本运作扫清障碍。其二,剥离资本与经营的绑定。资本方应聚焦资金补给与资源整合,而非控制权争夺,让专业团队主导生产经营,终止品牌内耗。其三,重拾消费者信任与行业竞争力。尽快统一产品渠道与品牌认知,深耕健康化趋势,补齐NFC等高端品类短板,在迭代的市场中重获话语权。
新春的消费热潮中,汇源的直播间仍在热销,但品牌的未来却悬而未决。对于这家国民企业而言,唯有放下纷争、坚守品质,才能在资本博弈与行业竞争中真正走出迷局,重归大众期待的轨道。
